Certificados de Capital de Desarrollo (CKDs): Comprendiendo sus Funciones

¿Qué es un Certificado de Capital de Desarrollo (CKD)?

Son valores negociables dentro de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) destinados al financiamiento de proyectos productivos en México. Los CKD’s permiten la obtención de recursos de inversión para sectores y actividades que cuentan con un alto potencial de crecimiento a largo plazo.

Surgen en 2009 como una respuesta a la necesidad de las Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro (SIEFORES), entidades cuyo objeto es la inversión de los recursos de las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES).
En el segundo semestre de 2009 se realizaron las primeras emisiones de CKD´s a través de fideicomisos operados por administradores mexicanos de fondos de capital privado. El monto de estas emisiones fue por 9,900 millones de pesos. De esta cifra, 74% se aplicó en infraestructura. Estas inversiones impactaron directamente en la mejora de autopistas e impulsaron diversos proyectos en los sectores de telecomunicaciones, energético e hidráulico.

Están diseñados para impulsar proyectos de:

  • Infraestructura (Carreteras, Aeropuertos, Puertos, Ferrocarriles, Agua Potable, Electricidad).
  • Inmobiliarios.
  • Minería.
  • Empresariales en general.
  • Proyectos de desarrollo de tecnología.
  • Proyectos de capital privado.

Al 21 de marzo 2019, se tiene un total de 129 CKDs, con un valor de mercado de 12.644 millones de dólares y los compromisos ascienden a 22.170 millones de dólares de acuerdo con información elaborada con datos de la Bolsa Mexicana de Valores.

¿Quién regula y supervisa los CKD’s? 

La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). Además, cuando estos instrumentos son adquiridos por las AFORE, la CONSAR se encarga de vigilar que se cumplan con los límites establecidos en el régimen de inversión para la adquisición de este tipo de instrumentos.

Asamblea de Tenedores

Sus actividades principales son designar a los miembros del comité técnico, designar y remover al representante común, sustituir al administrador, así como pueden aprobar las inversiones y desinversiones que representen el 20% del valor de los activos. Además de que, los tenedores podrán designar a un miembro del comité técnico con el 10% de los títulos, siendo este renunciable y los tenedores con el 20% o más, podrán oponerse judicialmente a resoluciones.

Comité Técnico del Fideicomiso.

Se encargan de supervisar la gestión del fondo, deciden sobre las inversiones fuera del mandato, inversiones con potencial conflicto de interés, y proponer a la asamblea cambios que sugiera el administrador a los parámetros de inversión. Este comité debe de estar integrado por mínimo 5 y un máximo de 21 representantes, una persona designada por el representante común, y los tenedores con el 10% podrán designar un miembro del comité.

Revelación de la información

Los CKD´s tienes que revelar su información periódicamente, es decir, la información financiera trimestralmente y anual (auditada) del Fideicomiso y empresa financiada conforme a normas de información financiera (NIFs), además de información continua en caso de eventos relevantes, adquisiciones, desinversiones.

Estos son algunos emisores más importantes de CKDs:

  • Artha Capital con 7 CKDs de bienes raíces (ARTHACK_10, ARTCK_13, ARTCK_13-2, ARTH4CK_15, ARTH4CK_15-2, ARTH5CK_17, ARTH4CK_18).  Ha llamado 321 millones de dólares y tiene compromisos por 974 millones de dólares.
  • Infraestructura México con 4 CKDs (EXICK_14, EXICK_16-2, EXI2CK_17, EXICPI_18).  Mexico Infrastructure Partners es una empresa de inversión especializada en inversiones en infraestructura y energía. Ha llamado 288 millones de dólares y tiene compromisos totales de 1.438 millones de dólares
  • Credit Suisse con 3 CKDs de crédito, es decir, deuda mezzanine (CSCK_12, CS2CK_15, CSMRTCK_17).  Ha llamado 479 millones de dólares y tiene compromisos por 1.250 millones de dólares.
  • Walton Streel Capital con 3 CKDs de bienes raíces.  (WSMXCK_13, WSMX2CK_16, WSMX2CK_18.  Ha llamado 212 millones de dólares y tiene compromisos por 1.061 millones de dólares. En 2015 Walton también emitió un CKD junto con Finsa (FINWSCK_15) que tiene un valor de mercado de 243 millones de dólares.
  • BlackRock con 2 CKDs, además de que también tiene 2 CERPIs. Los CKDs participan en el sector de energía, infraestructura y también tienen fondo de fondos (ICUADCK_10, ICUA2CK_14, BLKCPI_18, BLKAGPI_18D) . Tienen 298 millones de dólares llamado y compromisos por 921 millones de dólares.

Bibliografía

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Hanono, A. (22 de MARZO de 2021). Los CKDs en México, a 10 años de su lanzamiento: 86 han sido los emisores recurrentes de un total de 129. Obtenido de FUNDS SOCIETY: https://www.fundssociety.com/es/opinion/in-their-first-10-years-of-a-total-of-129-86-ckds-have-been-frequent-issuers/